Las opciones call y put son los dos tipos básicos de contratos de opciones que un trader debe conocer antes de comenzar a operar opciones en la Bolsa de Valores de Estados Unidos.
Una call permite comprar el derecho de adquirir un activo a un precio determinado, mientras que una put permite comprar el derecho de venderlo. En ambos casos existe un comprador, que paga una prima por ese derecho, y un vendedor, que recibe la prima y asume una obligación.
A diferencia del trading de acciones, donde normalmente compras una acción esperando que aumente de precio o la vendes para cerrar una posición, las opciones permiten construir operaciones alrededor de distintos escenarios del mercado. Esa flexibilidad es precisamente lo que hace atractivas a las opciones, pero también lo que puede volverlas confusas cuando empiezas.
En esta guía de opciones call y put para principiantes aprenderás qué significa cada contrato, cómo funcionan comprador y vendedor, qué son la prima, el strike y el vencimiento, cuál es la diferencia entre call y put y cómo se ven ambas opciones mediante ejemplos prácticos con acciones.
¿Qué son las opciones call y put?
Una forma sencilla de entender las opciones es pensar en ellas como contratos entre un comprador y un vendedor. El comprador paga una cantidad de dinero, llamada prima, para obtener un derecho. El vendedor recibe esa prima y, a cambio, acepta una obligación.
La pregunta importante es: ¿qué derecho está comprando?
- En una opción call, el comprador adquiere el derecho de comprar.
- En una opción put, el comprador adquiere el derecho de vender.
Así que, si estás empezando, puedes recordar esta regla:
CALL = derecho de comprar.
PUT = derecho de vender.
¿Y qué ocurre con quien está al otro lado del contrato?
En otras palabras: El comprador decide. El vendedor asume la obligación. Esta es probablemente la idea más importante para comenzar a entender las opciones.
Un detalle que suele generar confusión es pensar que el “vendedor de una put quiere comprar acciones” o que el “vendedor de una call quiere venderlas”. No necesariamente. Lo correcto es decir que, al vender el contrato y recibir la prima, esa persona acepta la obligación de comprar o vender si corresponde.
Desde un punto de vista más técnico, Investor.gov explica precisamente que el comprador de una call obtiene el derecho de comprar el activo al precio de ejercicio y el vendedor asume la obligación de venderlo si la opción se ejerce. En una put ocurre lo contrario: el comprador tiene el derecho de vender y el vendedor la obligación de comprar.
Cboe, a través de The Options Institute, considera calls, puts, prima y strike o precios de ejercicio entre los fundamentos que un trader debe conocer antes de pasar a estrategias más avanzadas.
¿Qué es una opción call?
Una opción call es un contrato que puedes comprar para obtener el derecho de comprar un activo a un precio previamente acordado durante el período establecido por el contrato.
Pensemos primero en un ejemplo sencillo:
- Una acción XYZ cotiza actualmente a 100 dólares. Tú piensas que podría subir durante las próximas semanas.
- En lugar de comprar directamente las acciones, compras una call que te da el derecho de comprarlas a 105 dólares. Para obtener ese derecho tienes que pagar una prima.
- Supongamos que la prima es de 4 dólares por acción.
Ahora existen dos partes:
Tú, como comprador de la call: pagas la prima y obtienes el derecho de comprar.
La persona que vendió la call: recibe la prima y asume la obligación de vender si decides ejercer tu derecho.
¿Por qué podría interesarte una call?
Porque si la acción aumenta considerablemente de precio, tener el derecho de comprarla a un precio previamente establecido puede adquirir valor.
¿Qué es una opción put?
Una opción put funciona con la lógica contraria: el comprador paga una prima para obtener el derecho de vender un activo a un precio previamente acordado.
Cboe (Chicago Board Options Exchange) la define precisamente como una opción que concede el derecho, pero no la obligación, de vender un activo a determinado precio dentro de un período específico.
Veamos un pequeño ejemplo: Volvamos a XYZ, que sigue cotizando a $100.
Ahora piensas que la acción podría caer. Compras una put que te concede el derecho de vender a $95 durante los próximos 30 días.
¿Quién hace qué?
- Tú, comprador de la put: pagas por obtener el derecho de vender a $95.
- El vendedor de la put: recibe tu prima y acepta la obligación de comprar a $95 si ejerces ese derecho.
Aquí está la frase que suele hacer que todo encaje:
En una put, tú compras el derecho de vender; la otra parte acepta la obligación de comprarte.
¿Cómo funcionan las opciones call y put?
Ahora que entendemos la lógica entre comprador y vendedor, podemos introducir la parte técnica sin que parezca otro idioma.
Para leer un contrato de opciones necesitas reconocer cuatro conceptos.
- Activo subyacente
Es el activo del cual depende la opción.
Si estás operando una opción sobre Apple, por ejemplo, las acciones de Apple son el activo subyacente.
- Strike o precio de ejercicio
Es el precio acordado dentro del contrato.
En una call, es el precio al que el comprador obtiene el derecho de comprar.
En una put, es el precio al que obtiene el derecho de vender.
Investor.gov define el strike precisamente como el precio al cual el comprador puede comprar el activo en una call o venderlo en una put.
- Prima
La prima es el precio que pagas para comprar la opción.
El comprador paga la prima y el vendedor la recibe.
Si observas una prima de $2,50 en un contrato estándar sobre acciones, no significa necesariamente que todo el contrato cueste $2,50. Como normalmente representa 100 acciones:
$2,50 × 100 = $250
- Vencimiento
Las opciones tienen una fecha de vencimiento.
Esto representa una diferencia fundamental frente a comprar una acción: no basta con pensar que una empresa puede subir algún día. Si compras una opción, también tienes que considerar cuándo podría ocurrir ese movimiento.
Por eso, en opciones no solo importa:
¿Subirá o bajará?
También importa:
¿Cuánto puede moverse y en cuánto tiempo?
¿Cuál es la diferencia entre call y put?
La principal diferencia entre una call y una put es el derecho que adquiere el comprador.
Hay otra forma todavía más sencilla de recordarlo:
- Call: “Quiero tener la posibilidad de comprar a este precio”.
- Put: “Quiero tener la posibilidad de vender a este precio”.
Y quien vende cada contrato está aceptando cumplir la operación si el comprador decide ejercerla.
¿Cuál es el punto de equilibrio de una call y una put?
Aquí aparece otro concepto importante: el punto de equilibrio o break-even al vencimiento.
El punto de equilibrio muestra el precio que debe alcanzar la acción al vencimiento para compensar la prima pagada. Veámoslo con los mismos datos de los ejemplos anteriores.
Esto nos deja una lección importante:
En opciones, acertar la dirección del mercado no siempre es suficiente.
También importan la magnitud del movimiento, el precio pagado por el contrato y el tiempo.
Cboe utiliza precisamente diagramas de resultados para enseñar las posiciones long call, long put, short call y short put y sus respectivos puntos de equilibrio al vencimiento.
¿Por qué las opciones pueden resultar atractivas para un trader?
Porque añaden flexibilidad.
Cuando compras acciones, normalmente necesitas que el precio aumente para beneficiarte de una posición comprada. Las opciones, en cambio, permiten estructurar operaciones para distintos escenarios del mercado y pueden utilizarse con objetivos diferentes, como buscar exposición a movimientos del precio, proteger posiciones existentes o desarrollar estrategias de generación de ingresos.
Cboe destaca precisamente la elección y la flexibilidad entre las características que hacen de las opciones una herramienta diferente dentro de los mercados financieros.
Entre sus principales atractivos están:
- Permiten operar distintos escenarios del mercado. Una call comprada puede utilizarse ante una expectativa alcista y una put comprada ante una expectativa bajista. A partir de estos contratos también pueden construirse estrategias más avanzadas.
- Requieren menos capital inicial que comprar directamente 100 acciones. Un contrato estándar sobre acciones generalmente representa 100 acciones, pero comprar la opción puede requerir un desembolso inicial mucho menor que adquirir esas 100 acciones en el mercado.
- Ofrecen una forma diferente de gestionar el riesgo. En una call o put comprada, la pérdida máxima está limitada a la prima pagada por el contrato.
- Pueden utilizarse para proteger una cartera. Determinadas estrategias con opciones permiten reducir o compensar parte del impacto de movimientos adversos del mercado.
- También permiten desarrollar estrategias de generación de ingresos. La venta de opciones puede utilizarse dentro de estrategias específicas para recibir primas, aunque esto introduce obligaciones y riesgos diferentes a los de comprar opciones.
- Combinan dirección, precio y tiempo. En lugar de analizar únicamente si una acción puede subir o bajar, las opciones permiten construir una operación considerando también cuánto podría moverse y durante qué período.
Pero esa flexibilidad tiene una contrapartida: utilizar menos capital no significa asumir menos riesgo.
Si compras una opción por $400 y esta expira sin valor, pierdes los $400 completos, es decir, el 100 % del capital invertido en esa posición.
Por eso las opciones pueden resultar atractivas para traders que buscan más alternativas que simplemente comprar o vender acciones, pero también requieren entender bien cómo funcionan los contratos antes de utilizarlos.
¿Qué cambia cuando vendes una call o una put?
Hasta ahora nos hemos concentrado principalmente en el comprador, porque es la forma más sencilla de comprender qué significa call y put.
Pero recuerda: cada contrato tiene dos lados.
Cuando compras una opción:
- pagas la prima;
- obtienes un derecho.
Cuando vendes una opción:
- recibes la prima;
- asumes una obligación.
En una call vendida puedes quedar obligado a vender. En una put vendida puedes quedar obligado a comprar.
Y aquí es donde el riesgo puede cambiar considerablemente.
Por ejemplo, vender una call sin cobertura puede implicar pérdidas potencialmente muy elevadas si el precio de la acción continúa subiendo. OCC advierte que las opciones poseen características y riesgos que deben comprenderse antes de comprarlas o venderlas.
Por eso no profundizaremos aquí en covered calls, naked calls o estrategias como venta de prima.
Primero hay que dominar la mecánica básica de call y put.
¿Comprar opciones es lo mismo que comprar acciones?
No.
Aunque una acción y una call pueden utilizarse partiendo de una expectativa alcista, funcionan de forma diferente.
Una acción:
- representa propiedad sobre una compañía;
- no posee una fecha de vencimiento predeterminada.
Una opción:
- es un contrato;
- tiene un strike;
- exige pagar o recibir una prima;
- tiene vencimiento.
Esto significa que puedes estar en lo correcto sobre el futuro de una empresa y aun así equivocarte en una operación con opciones porque el movimiento ocurrió demasiado tarde o no tuvo la magnitud suficiente.
Esa combinación de dirección + magnitud + tiempo es una de las razones por las que el trading de opciones requiere una formación específica.
¿Dónde aprender sobre opciones call y put?
Infusion Investments enseña trading de opciones a traders e inversionistas hispanohablantes que quieren desarrollar sus conocimientos sobre la Bolsa de Valores de Estados Unidos, desde los fundamentos de los contratos hasta conceptos y estrategias más avanzadas.
Preguntas frecuentes sobre opciones call y put
¿Qué es una opción call?
Una opción call es un contrato que concede al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo al precio de ejercicio establecido durante el período definido por el contrato.
En términos simples: compras el derecho de comprar.
¿Qué es una opción put?
Una opción put es un contrato que concede al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender un activo al precio de ejercicio establecido durante el período definido por el contrato.
En términos simples: compras el derecho de vender.
¿Qué son las opciones call y put?
Las opciones call y put son dos tipos básicos de contratos de opciones. Una call concede al comprador el derecho de comprar un activo, mientras que una put le concede el derecho de venderlo.
¿Cómo funcionan las opciones call y put?
El comprador paga una prima para obtener un derecho y el vendedor recibe esa prima a cambio de asumir una obligación. En una call, el comprador puede comprar y el vendedor puede quedar obligado a vender. En una put, el comprador puede vender y el vendedor puede quedar obligado a comprar.
¿Cuál es la diferencia entre call y put?
La diferencia principal es el derecho del comprador: una call da el derecho de comprar y una put da el derecho de vender. Cuando se compran, las calls suelen utilizarse con expectativas alcistas y las puts con expectativas bajistas o dentro de determinadas estrategias de protección.
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⚠ Las opciones pueden aportar nuevas posibilidades al trading, pero esa flexibilidad viene acompañada de una mayor complejidad. Entender quién compra, quién vende y qué derecho contiene cada contrato es el primer paso antes de estudiar estrategias más avanzadas.
Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos los inversionistas. OCC recomienda conocer las características y riesgos de las opciones estandarizadas antes de operarlas. Este contenido tiene fines exclusivamente educativos e informativos y no constituye asesoría financiera ni una recomendación de inversión.
